今日指数整体下探回升，市场短线情绪大幅回暖，新能源、消费电子、军工等板块走势较强，但值得注意的是，有一个板块个股走势很亮眼，很可能会投资者忽视。也就是化工板块，华鲁恒升涨停，万华化学、扬农化工、兴发集团等个股涨幅均超5%。

消息面上，联创股份，昨晚公告拟以不超过3.5亿元投资建设年产6万吨生物可降解聚合物项目。对板块内部分相关个股，有所短暂刺激上涨。

除此之外，浙商证券分析认为，工行业已濒临幡动阶段，化工品价格上涨的广泛度将有显著提升，未来1年维度看，化工品都会有持续的环比复苏，化工将迎来新下一轮进攻。

六大逻辑演绎化工迎来新一轮进攻

第一、旺季没有缺席，旺季只是后移，国内+海外年底前下游赶单需求

旺季没有缺席而是受疫情影响时间后移。受全球疫情影响，二、三季度化工品需求同比减少，原有的旺季时间被动调整，随着疫情逐渐被控制，企业加速复工复产，原有的旺季将延后至四季度。疫情期间中国、美国PMI值一度跌至30以下，6月以后中美PMI值则快速提升至50%以上。

国内+海外年底前的下游赶单需求有望集中释放。自复工以来，企业景气指数和企业家信心指数均大幅回升，下游纺织、汽车等需求快速回暖，尽管上半年受疫情影响，企业开工率不高，但下半年多数企业从复工复产转向满工满产，集中向下游客户赶单交货，加上国内双十一、海外圣诞节的备货需求，国内+海外年底前的下游赶单需求有望集中释放。

第二、工品海外下游开启补库存，化工品出口持续旺盛

化工品海外库存体去化，处于较低水平，下游有望开启补库存。疫情期间，海外库存持续下降，整体处于较低水平，以美国为例，制造商库存在3-4月份快速降低至零库存，随着下游需求恢复，海外企业有望开启补库存。国内化工品出口将持续旺盛。海外疫情冲击仍在发酵，通过疫苗或抗体方式全面消除疫情短期难以奏效，海外的供应端恢复速度将慢于需求端恢复速度，美国、欧盟、东盟和拉美等我国主要贸易对象进入补库阶段，将会带动我国化工品的出口量持续增加，而中国处于全球产业链枢纽环节，企业复产复工率高，海外库存周期有望接力国内库存周期。

第三、海外化工品开工率持续受疫情压制，订单向中国转移

海外疫情反复，欧美面临疫情二次反弹，部分新兴市场国家疫情依旧严峻，包括美国、德国、法国、泰国等发达和发展中经济，工业生产仍处于低迷状态，海外市场供应链尚未完全恢复正常，化工企业开工率处于较低水平，而中国供应链齐全，企业多数复工，订单迅速向中国转移。以美国工业生产指数为例，在疫情影响下，化工品生产指数下降幅度高于全部制造业生产指数，表明海外化工品开工率低于行业平均水平。

第四、国内化工品开工率持续修复

国内疫情防控成效显著，企业自3月起逐步复工复产，供应链体系迅速恢复，下游需求逐渐回暖，重要化工品的开工率持续向上修复，其中Q3炭黑、纯碱、PVC等产品开工率环比分别提升28.5%、10.9%、14.5%，侧面验证下游化工品需求转好。

第五、化工品价格分位数改善，但整体依然水平较低

化工品价格分位数相比6月底明显改善。根据统计2010-2020年期间94种化工品的价格变动，数据表明6月底价格处于10%分位以下的化工品数量占比高达55%，而10月24日，价格处于10%以下的化工品数量比例降低至38%。整体来看，化工品价格分位数自6月底以来出现明显改善。化工品价格水平仍然偏低，下游补库动力足。根据中国化工产品价格指数统计结果显示，目前化工品整体价格依然偏低，与2018年高位相比下滑超44.8%，下游补库意愿较强。疫情后期，化工品价格指数从底部逐渐回升，其中三季度环比增长17.9%。

第六、PPI的近期走势进一步验证判断，未来PPI依然向上

工业品价格将呈现低斜率修复趋势，未来PPI同比降幅有望继续收窄。三季度PPI同比收窄至-2.1%，预计四季度将继续收窄至-2.0%，全年同比亦修复至-2.0%。

明年PPI或回归正增长。2021年随着海外疫情进一步得到控制，国内经济恢复，海外美国基建刺激预期下，2021年PPI或将回归正增长。

同时，在个股投资上，浙商证券建议积极关注化工白马与周期龙头。