据彭博社报道，美国的海外投资者持有的美国国债份额继续缩水。

截至9月份，中国的美国国债持有量已经降至2017年2月以来的最低水平，中国曾是美国国债的最大卖家，而当前最大的美国国债海外持有国——日本，也连续第二个月抛售美国国债。

中国持有量自2017年来持续下降

在这个20.4万亿美元的市场上，美国海外投资者的持有量已经连续十年减少了，而美国国内买家，从共同基金到养老金计划填补了这一缺口。

当然，美联储(Federal Reserve)一直是美国国内最大的债务持有者，自3月份以来抢购了约2万亿美元，作为应对新冠肺炎疫情造成的经济损失的努力的一部分。

芝加哥Bianco Research LLC的分析师格雷格·布拉哈(Greg Blaha)在一份报告中写道，“当美联储(Federal Reserve)为了保持美元在世界各地的流动而向市场购买美国国债时，他们持有的美国国债出现了天文数字的增长。”

美联储购买债券与10年期国债对比

美联储的买入帮助抑制了政府借款成本，使10年期公债收益率保持在1%以下，此次购买正值财政部即将发行史无前例的逾4万亿美元债券，为救济性支出提供资金。然而，随着病毒案例再次爆发，债券供应可能进一步增加，美国国债市场需要更多的买家，无论是国内还是国外。

当选总统拜登本周呼吁国会通过一项2.4万亿美元的法案来支撑经济。德意志银行(Deutsche Bank)和Evercore ISI的经济学家表示，到12月底，将有超过1000万工人无法领取失业救济金。

投资资金和国外投资者2020年的购买情况

就与所有这些供应相匹配的需求而言，中国早在一年多以前就已经不是美国国国债的最大持有者，日本成了最大的海外持有国。杰富瑞(Jefferies)的数据显示，尽管日本9月份的国债储备接近历史最高水平，但日本在美国政府债务总额中所占比例已降至历史最低水平，仅为6.3%。

杰富瑞(Jefferies)经济学家托马斯·西蒙斯(Thomas Simons)和阿内塔·马科夫斯卡(Aneta Markowska)在一份报告中表示：“日本投资者，以及外国投资者的需求总体上跟不上发行速度。”

到目前为止，美联储似乎没有永久改变美国国债买家基础多样性的风险。美联储和财政部都不太可能希望美国效仿日本主权债务市场，而日本主权债务市场由央行和当地投资者主导。

这种情况不太可能在短期内发生，在持有本国主权债券方面，美联储目前远远落后于日本央行(Bank Of Japan)甚至新西兰储备银行(Reserve Bank Of New Zi)等许多央行。

尽管如此，如果像中国这样的国家在国债供应爆炸性增长的情况下继续减持，美联储的储备份额可能出现大幅增长。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)表示，在国家层面，估值调整后的估计表明，中国恢复了美国国债的净卖出，并在9月份成为美国国债的最大净卖家，而英国是最大的净买家。