斗鱼虎牙1:1合并咋回事

10月12日晚，持续了半年之久的斗鱼与虎牙，合并的传闻终于开花结果。斗鱼虎牙1:1合并，合并后的公司是腾讯控股公司，预计2021年上半年完成。

这项合并计划是腾讯第三次提出相关建议，甚至上升到腾讯总办的水平，几方从今年6月初开始谈判。金融交易的形式类似于去哪儿和携程的合并，所有斗鱼高管将被保留到新公司的高级管理层。合并后，斗鱼和虎牙的定位会略有不同，社区和中短视频会成为斗鱼的方向。

截至发稿时，斗鱼股市上涨5.5%，至每张美国存托凭证14.77美元，市值约为47亿美元;虎牙股市上涨2.64%，至每股26.47美元，市值股市上涨约58亿美元。斗鱼，虎牙和腾讯都对这条新闻发表了评论。

1:1合并是什么意思

根据协议，斗鱼和虎牙将按照斗鱼ADS 1股和虎牙ADS 0.730股的比例合并。根据转换比例，斗鱼现有股东和虎牙现有股东在合并后将各自持有公司中50%的经济利益，这意味着双方的估值是相等的。

根据公告，虎牙和斗鱼已经成立了由独立和无利害关系的董事组成的专门委员会。换股比例由双方专门委员会在财务顾问、法律顾问等专业团队协助下制定，代表各自公司主持合并协议谈判。虎牙和斗鱼的董事会根据其特别委员会的一致建议批准了合并协议和合并。

此外，腾讯还将购买董荣杰，持有的197万股虎牙b股，约为197万股虎牙ADS(一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS);与此同时，它还将购买约370万股陈少杰，持有的斗鱼普通股，相当于斗鱼约3700万股ADS(斗鱼的一股普通股相当于ADS的十股)。据估计，在进一步收购虎牙股份和斗鱼股份以及合并和交付后，腾讯通过其子公司持有的被合并公司的投票权将在完全稀释的基础上为67.5%。

斗鱼和虎牙合并后会发生什么?

根据合并协议，虎牙将通过股份换股份合并的方式收购斗鱼所有已发行股份，包括美国存托凭证代表的普通股。合并前斗鱼已发行的股份和ADS将被取消，斗鱼将成为虎牙，的私人全资子公司，由退市， 纳斯达克转让

该合并目前预计将于2021年上半年完成，并将在斗鱼举行股东特别大会，对合并进行表决。

在签署合并协议的同时，斗鱼和腾讯也签署了企鹅电竞业务的转让协议，斗鱼将从腾讯获得企鹅电竞业务。

合并完成后，虎牙和斗鱼合并后的新公司采用联合首席执行官制度。虎牙，现任首席执行官董荣杰，和斗鱼，现任首席执行官陈少杰，将成为合并后公司的联合首席执行官，陈少杰也将加入合并后新公司的董事会。然而，斗鱼和虎牙的产品和品牌将保持相对独立，管理层将保持稳定。

两家公司的合并会催生一个巨大的直播游戏平台，在很多方面会产生协同效应。据业内分析，腾讯推动的虎牙和斗鱼合并，意味着行业领先两家直播企业正式划归腾讯管辖

这将在很大程度上减少内部消费，集中拥有“火力”优势，进一步扩大直播游戏市场。根据艾瑞咨询发布的《中国游戏直播行业研究报告》，预计2021年中国直播游戏的整体市场规模将扩大至近400亿元。

据悉，虎牙， 斗鱼还将利用其精细化的运营能力、多样化的优质内容创作能力和丰富的商业实现方式，打造多元化的电竞用户社区。在5G、云游戏，等新技术变革的背景下，合并后的新公司将在深入了解游戏和直播的基础上，共同开发创新的互动形式、内容和收益模式，共同应对未来新的竞争格局。

两家公司合并后，未来的定位会略有不同，其中社区和中短视频将成为斗鱼的方向。

斗鱼在社区中很突出。围绕主播和热门游戏搭建的内容社区鱼吧，拥有一定数量的用户和高度的活跃性。鱼吧作为直播内容的补充，可以成为用户碎片化消费的选择。

合并后，腾讯似乎有兴趣在斗鱼的两个板块投资更多的资源。

合并的必然性

即使不考虑成本，斗鱼和虎牙的合并也是不可避免的，因为它们太相似了。而这种相似的背后，也有必然性。

在整个大游戏产业连锁店中，直播平台位于受游戏版权保护的相对下游的位置，一旦游戏公司拒绝合作，第三方平台将不得不移除游戏相关内容。此前，腾讯曾多次呼吁让字节跳动的西瓜视频删除《王者荣耀》的相关内容。

在游戏行业，腾讯一直占据着市场的主导地位。在现场游戏圈，腾讯的市场竞争力更加明显。根据艾瑞com的《中国游戏直播行业研究报道》，2019年的前1000名主播分别是“王者荣耀”、“英雄联盟”、“绝地求生”、“穿越火线”，都是腾讯游戏。

对于直播平台而言，与腾讯的深度合作已经成为发展壮大的必然选择。斗鱼和虎牙都是从直播游戏开始的平台。面对同样的选择，他们必然会越来越相像。

虽然双方在平台风格和一些特点上还是有一些差异：斗鱼继续深化游戏直播内容，在游戏终稿内容和大主播方面优势明显;虎牙在发展直播游戏的同时，也在直播节目等娱乐方面下了很大功夫，市值和营收能力更高。

如果换一个宏观的角度，可以发现双方的差异并没有想象中那么大，用户也有一定的重叠。

大环境的变化也加速了斗鱼和虎牙的合并，“千播War”之后，没有新的独立直播平台进入游戏直播轨道，一起生存下来的熊猫、触手等玩家也因为资金问题纷纷出局。

在内容形式上，游戏直播轨道并没有太大的创新。腾讯在现场游戏领域的整合也可能催生出一些像TME一样令人耳目一新的内容，这足以让人期待。